La sensibilidad a la volatilidad: La Kappa o Vega

La Vega es la variación que experimenta la cuota de la prima cuando varía la volatilidad.

La volatilidad es uno de los factores más importantes. La Vega (o Kappa)  nos indica la sensibilidad del precio de la Opción a cambios de volatilidad. O lo que es lo mismo, indica la variación en la cuota de la opción por cada punto que varía la volatilidad del activo subyacente (suponiendo  constantes el resto de variables).

Las primas de las Opciones sobre acciones de bolsa que se mueven en una banda estrecha, son menores que las primas de la Opciones sobre acciones que son más volátiles.

Las Opciones que acumulan mucha volatilidad son más caras que las Opciones con poca volatilidad.

A mayor fluctuación de las cotizaciones del subyacente, más volatilidad habrá. Esto es debido a que hay más incertidumbre sobre el valor futuro del pecio de la acción. Por tanto, la Opción también tendrá más volatilidad, habrá más Vega y más cuota.

Si os fijáis estamos hablando de dos volatilidades, la del activo subyacente y la de la Opción.

Respecto del activo subyacente, la volatilidad que conocemos es la volatilidad histórica. La que nos encantaría conocer es la volatilidad futura.

Respecto de la Opción, la volatilidad que conocemos es la volatilidad implicíta. Ésta está ya recogida en la cuota de la prima.

La Vega lo que señala es cuantos € varía la prima por cada punto porcentual que varíe la volatilidad de la Opción.

Por ejemplo

Supongamos una Opción que vale 10 € y tiene una Vega de 0,5.  Y que la volatilidad se mueve del 31% al 32% (un 1%).  Entonces, el precio de la Opción variará de 10 a 10,5 € .

Todas las opciones compradas tienen una Vega positiva. Un aumento de la volatilidad del activo subyacente supone un aumento de la volatilidad implícita y de la prima. Y viceversa. Una disminución de la volatilidad del activo subyacente supone un descenso de la volatilidad implícita de la Opción. Esto implica un descenso en la cuota de la prima.

La Vega varía dependiendo del strike, del tipo de Opción y del tiempo de vida de la Opción.  Vega será tanto mayor, cuanto mayor sea el plazo que falte hasta el vencimiento.