Sensibilidad de la prima respecto del tiempo hasta el vencimiento: La Theta

La Theta es la variable que mide la pérdida de valor de la cuota de la prima con el transcurso del tiempo.

La Theta es otra variable de la cuota de la prima. Las Opciones son derechos que se compran y se venden, pero no son eternos, sino que caducan. Por eso, cuanto más cantidad de tiempo abarca, más caro es el derecho, la Opción financiera. A medida que el tiempo avanza y se acerca al vencimiento, la cuota de la prima va depreciándose. Es decir, las Opciones son derechos depreciables.

Pues bien, la Theta lo que nos informa es de la pérdida de valor de la cuota de la prima a medida que pasa el tiempo y  nos acercamos al vencimiento. Por eso la Theta se expresa en €.

Así, si tenemos una opción cuya prima vale 1€ y una theta de 0,02 esto implica que de mantenerse todos las demás variables constantes, mañana esa misma opción costará 0,98€ (1-002€).

Como el resto de variables que afectan a la prima, la Theta no es constante en el tiempo. Mientras el vencimiento está muy lejano, la theta crece muy lentamente. Pero a medida que el vencimiento se acerca, la Theta aumenta. Este incremento es muy rápido cuando el vencimiento está muy cerca, contribuyendo así al deterioro rápido de la cuota de la prima.

El efecto práctico de esta cualidad de la Theta es que cuando somos compradores de Opciones nos interesa que el movimiento del subyacente se produzca pronto. Lo más lejano al vencimiento de nuestra opción posible. De este modo, la pérdida de valor temporal no nos perjudicará. Para el vendedor de opciones, este aspecto le favorece.

La Theta es negativa para los compradores de opciones ya que el paso del tiempo les perjudica.  Y es positiva para los vendedores ya que a medida que pase el tiempo la opción vale menos.