Sensibilidad de la Delta respecto del activo subyacente: La Gamma

La Gamma muesta la variación que experimenta la Delta por las variaciones del activo subyacente.

La gamma Se mide en porcentaje. Es la proporción en que cambia la delta de una opción cuando varía el precio del activo subyacente (suponiendo que es resto de variables quedan constantes).

Para un mismo precio de ejercicio, los valores de la gamma son iguales tanto para las call como para las put. Ésta será positiva para las opciones compradas, y negativa para las opciones vendidas.

La gamma, como la delta, también varía constantemente. Y nos informa del grado de cambio de la delta para cada serie* de opciones.

Por ejemplo:

Supongamos una opción que tiene delta 0.5 y gamma 0.05.

El movimiento de 1 € en el valor del subyacente supone que la delta variará un 5%. Esta variación será al alza en la delta si el movimiento favorece al tipo de opción. O a la baja en la delta si el movimiento no favorece al tipo de opción.

Es decir, suponiendo que nuestra opción es una call, el aumento de 1 € en el valor del activo subyacente hace que la delta aumente a 55%. La prima, por tanto, se encarecerá 0,55€ por cada punto de aumento en la cotización del subyacente (0,5 por la delta y 0.05 por la gamma). Si la opción de nuestro ejemplo fuera una put, y el mismo movimierto del subyacente hará que la delta de nuestra opción varíe a 0.45. La prima se reduciría 0.45€ por cada € que baje la cotización del subyacente.

La gamma varía también con el paso del tiempo. Hace más sensible a la delta a medida que el vencimiento se acerca.

 


*serie: Se denomina “serie” a las Opciones con un mismo stike y el mismo vencimiento.

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Profesional de los mercados financieros desde hace más de 20 años. El hábito de escribir me permite tomar distancia del día a día bursátil y mantener la necesaria objetividad y perspectiva.

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