Las dos partes del contrato de opciones

El que negocia opciones puede estar en el lado comprador o en el vendedor.

Existe dos tipos de opciones, las call u opción de compra y las put u opción de venta. Pero respecto de cada tipo, el que las negocia puede ser o comprador o vendedor. El que compra una opción obtiene el derecho a comprar o vender el subyacente. Frente a él se sitúa el vendedor de la opción que le da contrapartida*.

Partes del contrato

Pongamos un ejemplo para ver los dos puntos de vista o lados del contrato de opciones.

• 1 call TEF 9, dic , 0,30€

El comprador de la opción de compra (call) tiene el derecho pero no la obligación de comprar 100 acciones de TEF a 9€ por acción hasta diciembre. Por ese derecho ha pagado 30€ (0,30 * 100 acciones).

El vendedor de la opción de compra (call) tiene la obligación de vender o entregar al comprador 100 acciones de TEF a 9€ si éste ejerce su opción de compra o call. El vendedor recibe una prima de 30€.

• 1 put SAN 5, jun , 0, 25€

El comprador de la opción de venta (put) obtiene el derecho, pero no la obligación de vender 100 acciones de SAN a 5€ por acción hasta junio. Por este derecho ha pagado una prima de 25€ (0,25 * 100).

El vendedor de la opción de venta tiene la obligación de comprar 100 acciones de SAN a 5€ por acción, caso de que el comprador ejerza su opción. El vendedor recibe una prima de 25€.

¿Y porqué cada uno está a ese lado del contrato?

Simplificando mucho, el comprador de la call espera que el subyacente suba, en nuestro caso las acciones de TEF. El vendedor de la call espera que el subyacente, (las TEF) no suban. El comprador de la put espera que el subyacente baje, en nuestro caso las acciones de SAN. Y el vendedor de la put espera que el subyacente (las SAN) no bajen.

Lo veremos con más detenimiento.

(*) En realidad, tanto para el comprador como para el vendedor su contrapartida es la cámara de compensación del mercado en cuestión, (Meff, Eurex…). Es ésta la que actúa como vendedor frente al comprador y como comprador frente al vendedor. Es la forma en que en los mercados organizados se garantizan todas y cada una de sus operaciones. Desaparece así el riesgo de contrapartida.